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數碼視訊300079超光網項目取得實質性

发布时间:2019-11-09 06:30:26

数码视讯(300079):超光项目取得实质性进展 催化剂显现

近期中标黄山风景区数字电视整体转换IP 平台搭建及设备、用户安装系统工程项目,该项目包括双向络建设,即超光部分黄山风景区项目是对数字电视整转所需要的前端硬件和软件、双向设备及终端机顶盒等全平台进行整体招标的“交钥匙”工程,要求完成前端平台搭建和机顶盒的安装联调整个项目划分为前端信号处理传输系统(DVB-C)、电子节目指南系统(EPG)、有条件接收系统(CAS)、用户管理系统(SMS)、时移电视、双向系统设备、机顶盒远程升级系统(LOADER)、数据广播及播出监测系统、在线式UPS 电源系统、硬盘播出系统升级、直播点双向设备配套项目、机顶盒等子系统通过互联公开资料查询,黄山风景区项目此次招标项目的报名时间为2011年10月13日-19日,开标时间为2011年11月15日,项目预计工期为180天,共计覆盖16.1万平方米,约6000个终端,数码视讯中标造价为748.8万元,约合每个终端1248元但是,合同很可能分期签订,也即首期合同金额低于748.8万元,目前并未披露该项目中超光设备的中标金额,我们暂不妄加推断此次招标对公司整体业绩影响不大,但是代表超光业务取得了实质性进展

价值被严重低估,重申“推荐”评级

我们维持之前的盈利预测,年EPS 分别为0.92元、1.18元和1.59元,当前股价对应的PE 分别为24、19和14倍,要知道数码视讯账面净现金为7元/股,若扣除净现金,对应的PE 分别为16、13和10倍,价值已经被严重低估,我们重申“推荐”评级,建议投资者现价买入,长期持有不考虑超光业务,合理价32元(传统业务25元,净现金7元),若考虑超光业务,合理价50元(传统业务25元, 净现金7元,超光18元),股价表现的催化剂包括:

(1)超光订单可能获得大额订单;

(2)其他研发产品产业化;

(3)利用富余现金进行收购;

(4)2011年度高送配而投资风险在于传统业务萎缩的时间快于预期,较高的毛利率受到挑战更多关于数码视讯的投资要点,可以参见我们之前发布的深度报告《数码视讯-广电业内的“华为”-111116》

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